O Banco Central divulgou na manhã desta terça-feira a Ata do Copom da reunião que reduziu a Selic em meio ponto percentual, de 12,25%, para 11,75%, na semana passada. O documento - sempre divulgado na semana seguinte - traz novas explicações e indicações sobre a política do juros.
De acordo com o texto, o ritmo de queda de meio ponto é "apropriado" para a redução dos juros nas próximas reuniões. Com isso, o mercado financeiro entende que haverá pelo menos mais dois cortes de meio ponto nessa intensidade.
"Em se confirmando o cenário esperado, os membros do Comitê, unanimemente, anteveem redução de mesma magnitude nas próximas reuniões e avaliam que esse é o ritmo apropriado para manter a política monetária contracionista necessária para o processo desinflacionário", disse o Copom na Ata.
Segundo o economista-chefe do G5 Parters, Luis Otávio Leal, o BC deixou claro que ainda pretende manter o mesmo ritmo de cortes.
- O texto mostra um Copom mais aliviado com o cenário externo, mas ainda preocupado com a inflação interna, na média, mantém o ritmo de cortes em 0,50 p.p.(ponto percentual) - afirmou.
Esse é o menor patamar de juros desde março de 2022. Foi a quarta redução consecutiva da Selic, que começou a cair do patamar de 13,75% ao ano partir da reunião de agosto. A decisão foi unânime.
O Comitê de Política Monetária (Copom), formado pelos diretores do BC, se reúne a cada 45 dias. A reunião da ata divulgada hoje foi a última de 2023.
Cenário externo 'menos adverso'
O Banco Central apontou a melhora do cenário externo, que estaria "menos adverso" que na reunião anterior.
"O Comitê avalia que a conjuntura internacional se mostra menos adversa do que na reunião anterior. Os dados mais recentes, ainda que incipientes, sugerem uma moderação de crescimento e um arrefecimento das pressões inflacionárias em alguns países, especialmente na parte de bens industriais e commodities energéticas. Em função disso, para vários membros do Copom, houve um aumento da probabilidade da ocorrência de um pouso suave nos Estados Unidos."
Ainda assim, o BC entende que para países emergente, como o Brasil, é preciso "postura de cautela" na condução da política monetária.
"O Comitê manteve a avaliação, diante da volatilidade recente e da incerteza à frente no cenário internacional, de que é apropriado adotar uma postura de cautela, principalmente em países emergentes. Além disso, o Comitê continuará acompanhando os diversos dados da economia global e seus respectivos canais de transmissão para a economia doméstica."
Alerta fiscal
O Banco Central também pontuou em dois trechos da ata que o governo federal precisa manter a disciplina fiscal, sob risco de o país ver um aumento da chamada "taxa neutra de juros". Isso poderia levar o BC a terminar mais cedo o ciclo de cortes da taxa Selic.
"O Comitê reforçou a visão de que o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos deletérios sobre a potência da política monetária e, consequentemente, sobre o custo de desinflação em termos de atividade", disse o BC.
Em outro trecho, reforçou a importância da política fiscal para o controle das projeções de inflação:
"Com relação ao cenário fiscal, tendo em conta a importância da execução das metas fiscais já estabelecidas para a ancoragem das expectativas de inflação e, consequentemente, para a condução da política monetária, o Comitê reafirma a importância da firme persecução dessas metas."
Projeção de longo prazo 'desancoradas'
A política monetária vem refletindo a queda da inflação medida pelo IBGE, mas as projeções de longo ainda acima da meta têm sido um dos fatores a impedir a aceleração do corte de juros. O BC vem apontando que há "desancoragem" das expectativas, e por isso se mantém cauteloso para sinalizar uma aceleração no ritmo de cortes, para 0,75 ponto.
"As expectativas de inflação seguem desancoradas e são um fator de preocupação. O Comitê avalia que a redução das expectativas requer uma atuação firme da autoridade monetária, bem como o contínuo fortalecimento da credibilidade e da reputação tanto das instituições como dos arcabouços fiscal e monetário que compõem a política econômica brasileira."
Desde o início do ano, a expectativa de inflação para 2023 caiu de 5,3% para 4,5%, ou seja, passou a ficar dentro da margem de tolerância da meta, que é de 3,25% com 1,5 ponto percentual de margem, para cima ou para baixo.
Para 2024, porém, houve ligeira piora, de 3,62% para 3,92%, também dentro da meta, e para os anos seguintes a projeção está em 3,5%, para um centro de meta de 3%. Por isso, o BC fala em "desancoragem".
"A desancoragem das expectativas de inflação para prazos mais longos se manteve desde a última reunião do Copom", disse o BC.
Das 16 capitais pesquisadas pelo IBGE, metade já está com a inflação da meta: Rio de Janeiro (3,97%), Campo Grande (4,71%), Goiânia (3,94%), Fortaleza (4,64%), Curitiba (4,69%), Salvador (4,01%), Recife (3,86%) e São Luís (2,28%).
Pelas projeções do Boletim Focus, a Selic teve terminar o ano de 2024 em 9,25%. Na semana passada, o IBGE divulgou o IPCA de novembro, que ficou em 0,28%, abaixo dos 0,41% do mesmo mês do ano passado. Com isso, a taxa acumulada em 12 meses caiu de 4,82% para com 4,68%, já dentro do intervalo de tolerância da meta.
Um fator decisivo para o início do ciclo de cortes foi a manutenção da meta de inflação de 2026, em 3%, em junho deste ano. Sem essa incerteza, o BC começou a cortar a taxa na reunião seguinte, em agosto.
BC americano ajuda
Na semana passada, o Banco Central americano, Fed, manteve a taxa de juros inalterada, no intervalo entre 5% e 5,25%. O comunicado do banco foi considerado mais "leve" do que o previsto o mercado, o que ajudará a condução da política monetária no Brasil.
Quanto mais cedo os juros caírem mais lá, mais confortável fica o BC brasileiro a cortar a Selic aqui. Isso por causa do chamado "diferencial de juros". Se a taxa por aqui fica muito mais alta do que a dos EUA, dólares vêm para o Brasil em busca de rentabilidade, o que fortalece o real e ajuda no combate à inflação.
Segundo o economista-chefe do G5 Partners, Luis Otávio Leal, o Fed reduziu as projeções de inflação de 5,1% para 4,6%, em 2024, de 3,9% para 3,6% em 2025, permanecendo em 2,9%. em 2026.
"Apesar de não ser uma surpresa a manutenção dos juros, podemos dizer que o resultado do FOMC (O Copom americano) foi surpreendentemente dovish (termo para designar medidas mais amenas adotadas por um banco central, como corte de juros) A percepção do Fed, tanto com relação ao crescimento, quanto com a inflação foi mais benigna", disse Leal em uma rede social.
Fonte: O GLOBO
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